Предисловие: Эта статья взята из WeChat-аккаунта.«Дунмай Ван».(ID: vcbeat), автор Нин Чэнь, опубликовано с разрешения 36Kr.

Согласно прогнозу EvaluateMedTech, к 2020 году объем мирового рынка медицинских устройств достигнет 477,5 миллиарда долларов. Несмотря на привлекательность этого рынка, необходимо признать, что в настоящее время он по-прежнему контролируется несколькими международными крупными компаниями.

В середине 2019 года крупные компании в области медицинских устройств начали публиковать годовые отчеты за 2018/2019 финансовый год, в связи с чем «Дунмай Ван» сократил список TOP100 медицинских компаний, опубликованный в Medical Design & Outsourcing, и составил список восьми лучших компаний для перекрестного сравнения.

Стоит отметить, что, рассматривая Историю развития этих восьми компаний, можно заметить, что большинство из них следуют модели развития, основанной на технологиях, расширении рынка и слияниях и поглощениях. Анализируя деятельность этих восьми компаний на фондовом рынке, мы также пытаемся ответить на вопрос, почему гиганты медицинских устройств в конце своего развития неизменно становятся «покупателями».

Собрано «Дунмай Ван» на основе годовых отчетов компаний за 2018 финансовый год.

Что покупают гиганты

С 2017/2018 финансового года по 2018/2019 финансовый год многие из гигантов в списке в той или иной степени пережили корректировку бизнеса (например, укрепление основных бизнесов, отделение побочных бизнесов и т.д.), и доходы по сравнению с предыдущим финансовым годом или первоначальными ожиданиями изменились. Эти изменения можно увидеть в коммерческой деятельности гигантов с 2018 года по настоящее время.

Medtronic.:Лидер в области медицинских устройств, сохраняющий первое место

Несмотря на то, что Medtronic недавно отделил некоторые бизнесы, с 2017 по 2019 год компания по-прежнему акцентировала внимание на слияниях и поглощениях. Судя по нескольким сделкам по слиянию и поглощению, с одной стороны, Medtronic по-прежнему уделяет внимание бизнесу в области ортопедии и хирургии и укрепляет его за счет приобретений; с другой стороны, тенденция Medtronic к выходу на рынок хирургических роботов уже очень ясна.

Johnson & Johnson.:Вход в AI-медицину + хирургические роботы.

С 2017 года Johnson & Johnson постоянно расширяет список приобретений медицинских компаний. К началу 2019 года Johnson & Johnson завершила 9 сделок по приобретению, среди которых наиболее заметной является приобретение компании Auris Health, занимающейся хирургическими роботами, за 3,4 миллиарда долларов. Хотя коммерческие продукты Auris в настоящее время могут применяться только для лечения рака легких, основная цель приобретения Johnson & Johnson заключалась в дополнении ранее приобретенного хирургического робота Orthotaxy.

Укрепляя сегмент медицинских устройств, Johnson & Johnson также ускоряет отделение других бизнесов, начиная «распродажу» медицинских устройств.

С 2017 года Johnson & Johnson последовательно объявила о прекращении операций и выходе из бизнеса по производству инсулиновых насосов Animas и нейрохирургического бизнеса Codman. На данный момент Johnson & Johnson отделила бизнесы в области диагностики, кардиологических стентов, диабета и стерилизации, оставив свои бизнесы в области ортопедии, хирургии и офтальмологии, сосредоточив внимание на развитии технологий хирургических роботов.

Из вышеизложенного видно, что Johnson & Johnson решительно входит в область AI медицинских устройств, особенно в сегмент хирургических роботов.

Danaher.:Основное внимание в области наук о жизни

В 1969 году была основана предшественница Danaher, инвестиционный фонд DMG; в 1986 году компания была переименована в Danaher и постепенно осуществила стратегическую трансформацию через слияния и поглощения. Стратегию слияний и поглощений Danaher можно разделить на четыре этапа: ориентированную на финансы, ориентированную на бизнес, ориентированную на платформу и ориентированную на повышение влияния в отрасли.

Особо стоит отметить, что на третьем этапе в 2004 году Danaher вошла в область медицинской диагностики через приобретение Radiometer. В 2005 году Danaher приобрела Leica Microsystems и вошла в область наук о жизни. Благодаря этим двум приобретениям Danaher создала свою платформу медицинской диагностики и платформу наук о жизни, подготовив мощный двигатель для будущего быстрого роста и проведя ряд действий вокруг этих двух сегментов.

С 1981 по 2019 год Danaher провела 47 сделок по слиянию и поглощению и может считаться мастером слияний даже среди гигантов медицинских устройств. Особенно приобретение биофармацевтического бизнеса (BioPharma) у GE в 2019 году не только значительно увеличило стоимость акций Danaher, но и позволило компании достичь ожидаемого годового дохода в 9,5 миллиарда долларов в 2019 году, что приведет к значительному превышению доходов платформы наук о жизни над платформой медицинской диагностики, став самой важной бизнес-платформой Danaher.

GE Healthcare.:Отделение бизнеса + приобретение компаний, параллельная стратегия развития

По сравнению с активностью GE Healthcare в области приобретений, стоит отметить, что она также активно отделяет бизнесы. В начале 2019 года компания Danaher объявила о приобретении биофармацевтического бизнеса (BioPharma) у GE Healthcare за 21,4 миллиарда долларов. Этот бизнес в 2018 году принес около 3 миллиардов долларов дохода. На фоне этой новости акции GE на открытии торгов выросли более чем на 11%.

Как отделенный бизнес BioPharma, так и оставшийся бизнес Pharmaceutical Diagnostics были приобретены GE. В отличие от основного бизнеса GE в области медицинской диагностики, бизнес в области наук о жизни был включен в GE Healthcare довольно поздно. Поэтому бизнес BioPharma может объединиться с бизнесом Danaher в области наук о жизни; а оставшийся бизнес может продолжать предоставлять сопутствующие контрастные вещества и расходные материалы для молекулярной визуализации для оборудования GE. Таким образом, GE Healthcare также извлекла выгоду на фондовом рынке.

Philips.:Приход цифрового здравоохранения

С начала 2017 года Philips провела 18 приобретений в области медицинских технологий и трансформировалась в поставщика технологий в области здравоохранения. В период с 2017 по 2018 год Philips, помимо технологий медицинской визуализации, также активно развивала цифровое здоровье (например, разработчики мобильных медицинских приложений, платформы удаленного мониторинга домашнего ухода и т.д.), а также комплексные медицинские услуги в области управления большими данными.

Трансформация Philips в области здравоохранения имеет три характерные особенности: во-первых, Philips постепенно преобразует и интегрирует продуктовые линейки, формируя темы, что делает операции более целостными, более эффективными и сосредоточенными на соответствующих темах; во-вторых, компания сократила интерес к не медицинским бизнесам и теперь полностью признана как компания в области здравоохранения; в-третьих, Philips трансформировалась из производителя, ориентированного на оборудование и аппаратное обеспечение, в компанию, которая на основе существующего передового оборудования разрабатывает решения для полного ухода за пациентами и циклов заболеваний.

Fresenius.:Гигант медицинских устройств, владеющий рынком диализа

Фрезенус, расположенный в Германии, имеет долгую историю, которая восходит даже к 15 веку. В 1912 году Эдвард Фрезенус, владелец и фармацевт аптеки Хирша, официально основал фармацевтическую компанию Фрезенус, которая в основном занималась производством специальных препаратов, таких как лечебные схемы, сывороточные реагенты и мази от ринита. С 1933 по 1934 год и до 50-х годов 20 века Фрезенус построил новую производственную линию для внутривенных инъекций.

С 1966 года оборудование для диализа и диализаторы компании начали продаваться зарубежным производителям, и в этой области компания заняла значительную долю рынка. В 70-х годах Фрезенус произвел первый в мире аппарат для гемодиализа с контролем объема, что стало отправной точкой для его дальнейшего развития. В настоящее время Фрезенус является мировым лидером в области продуктов и услуг для диализа.

С начала 20 века Фрезенус, как и другие гиганты медицинского оборудования, пошел по пути слияний и поглощений, помимо приобретения диализных компаний, которые укрепляют основной бизнес, он также начал приобретать больницы и другие поставщики комплексных медицинских услуг, чтобы подготовиться к полной трансформации компании.

Сименс:Бизнес в области изображений является основным источником дохода, а диагностический бизнес имеет большой потенциал.

Сименс Медицина, основанная на медицинском изображении, имеет очевидное центральное положение в своем отделе медицинской визуализации. Перед стратегической корректировкой Сименс Медицина имела три основных направления: визуальная диагностика (включая ультразвуковую диагностику), передовое лечение и медицинская диагностика, при этом доходы от визуального бизнеса значительно превышали доходы от двух других подразделений.

В клиническом лечении его результаты в первом квартале 2019 года снизились по сравнению с аналогичным периодом 2018 года. Сименс Медицина в основном сосредоточена на лечении сердечно-сосудистых заболеваний и онкологии, но в настоящее время у нее не так много продуктовых линий, учитывая, что "интеграция диагностики и лечения" имеет широкие перспективы, ее инвестиции могут увеличиться.

Кроме того, Siemens Healthineers создала продуктовую линейку медицинской диагностики через крупные поглощения и стала второй по величине компанией в мире в области медицинской диагностики, уступая только Roche. Хотя доходы от медицинской диагностики не так велики, как от визуализации, общий темп роста в отрасли может сравниться с ним. Siemens Healthineers также придает особое значение решению Atellica, заявляя, что в 2019 году оно будет оптимизировано для снижения затрат.

Кадина:Скромный гигант диверсификации

Бизнес Кадина состоит из четырех основных частей: первое - это отдел поставок и дистрибуции лекарств в больших объемах. Второе - это отдел медицинских продуктов и услуг. Третье - это отдел медицинских технологий и услуг. Четвертое - это отдел автоматизации и информационных услуг. При этом продажи фармацевтических и медицинских изделий по-прежнему составляют более 95% от общего объема продаж.

В то же время, как и многие другие гиганты медицинского оборудования, Кадина также быстро росла за счет поглощения множества компаний, и ее сфера деятельности превышает многие компании, известные своей диверсификацией.

Благодаря поглощениям Кадина превратилась из простого оптовика медицинских и фармацевтических изделий в поставщика услуг для всей отрасли, предоставляя "удивительные" услуги на каждом этапе цепочки поставок и создавая таким образом беспрецедентный рынок.

Почему гиганты стали поглощать друг друга?

Оглядев историю развития восьми сильнейших компаний в области медицинского оборудования, можно заметить, что расширение масштабов и бизнеса, а также несколько стратегических направлений развития неизменно связаны с поглощениями.

Например, Medtronic с 90-х годов прошлого века завершила почти 100 сделок по поглощению, общая сумма которых превышает 73 миллиарда долларов, и несколько из этих поглощений сыграли ключевую роль в развитии Medtronic, обеспечив качественный скачок в ее старом бизнесе.

На основании этого мы можем выделить типичный путь развития гигантов в области медицинских устройств:

1. На начальном этапе развития компании в основном ориентируются на научные исследования и разработки как на основной движущий фактор;

2. После успешного внедрения технологий и продуктов компании начинают масштабировать маркетинг;

3. Исходя из стратегических соображений, компании начинают неизбежный путь гигантов в области медицинских устройств - поглощения. В целом, компании в области медицинских устройств, движимые технологиями, должны пройти путь интеграции, чтобы стать лидерами в отрасли.

Для этих гигантов, после того как они прошли через испытания, связанные с технологическим развитием, зрелостью собственного бизнеса и масштабированием рынка, с одной стороны, они начинают акцентировать внимание на рыночной стороне, но с другой стороны, сталкиваются с ситуацией "большой корабль трудно развернуть" в области исследований и разработок. Чтобы укрепить свои позиции и избежать разрушения со стороны малых и средних инновационных компаний, поглощения стали прямым средством для традиционных гигантов медицинского оборудования, чтобы преодолеть разделение технологий продуктов.